ส่องหุ้น MAKRO จะมีผลต่อ CPALL มากน้อยเพียงใด
โบรกเกอร์มองหุ้น MAKRO ในมุมมองบวกมากขึ้น หลังยอดขายต่อสาขาเดิมเริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัว เมื่อเทียบกับในไตรมาส 2/63 ที่ผ่านมา โดยประเมินหากผลประกอบการครึ่งปีหลังทำได้ใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันปีก่อน ตามที่ผู้บริหารคาดการณ์ไว้ ก็จะเกิด upside ประเมาณ 1-3% หรือมีผลต่อราคาเป้าหมายของ MAKRO ประมาณ 2 บาทต่อหุ้น ขณะที่ CPALL ที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ มองว่าUpside ที่เกิดขึ้นดังกล่าว จะไม่มีผลอย่างเป็นนัยสำคัญ
บล.โนมูระ พัฒนสิน ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท สยามแม็คโคร จำกัด (มหาชน) หรือ MAKRO หลังจากที่ประชุมร่วมกับผู้บริหาร ซึ่งข้อมูลที่ได้รับส่วนใหญ่เป็นโทนบวกต่อการฟื้นตัวของผลดำเนินงานในครึ่งปีหลัง
โดยการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิมหรือ SSSG ในประเทศ ภายในเดือน ก.ค.บวก 3.5% จากที่ติดลบ 3.6% ในไตรมาส 2/63 ซึ่งที่เติบโตหลักๆ มาจากกลุ่มลูกค้าที่ยังโตดีคือลูกค้าครัวเรือนและร้านค้าขนาดเล็ก ในขณะที่สาขาในต่างประเทศก็เริ่มสัญญาณขาดทุนลดลงต่อเนื่อง หลังที่ผ่านมาผู้บริหารพยายามเน้นเข้าเพิ่ม Productivityในการขายและคุมการดำเนินงานที่เข้มงวดขึ้น
ทั้งนี้มีเพียงธุรกิจค้าอาหารสดที่ยังดูไม่สดใสนัก เพราะถูกกดดันจากภาวะการท่องเที่ยวที่ซบเซาหนักทั่วโลก โดยผู้บริหารประเมินรายได้รวมในครึ่งปีหลังเพียงประคองตัวใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันปีก่อน ซึ่งหากทำได้จริง ประมาณการรายได้และกำไรของฝ่ายวิจัยโนมูระ พัฒนสินปีนี้มีโอกาสเกิด upside เล็กน้อยประมาณ 1-3% หรือมีผลต่อราคาเป้าหมาย + 2บาทต่อหุ้น จากราคาเป้าหมายที่ประเมินไว้ที่ 39 บาทต่อหุ้น
ในขณะที่ราคาหุ้นช่วงเดือนที่ผ่านมาปรับลงมาจนมีส่วนต่างจากราคาเป้าหมายที่ประเมินไว้ที่ 39 บาทต่อหุ้น โดยส่วนต่างแคบลง ดังนั้นจึง
ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น neutral จาก Reduce เพราะมองบวกมากขึ้นต่อการฟื้นตัวของ SSSG
**มุมมองต่อ CPALL
ฝ่ายวิจัยฯ แนะนำซื้อเก็งกำไรในหุ้น CPALL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 75 บาทต่อหุ้น ซึ่งมองว่า upside ที่จะเกิดกับ MAKRO จะไม่มีผลต่อ CPALL อย่างมีนัยสำคัญ เพราะมีผลเพียง 0.3% ถึง 1% ของประมาณการกำไร CPALL ฝ่ายวิจัยฯ คาดว่าผลดำเนินงานครึ่งปีหลังของ CPALL จะฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป
ในขณะที่ประเมินราคาหุ้น CPALL ที่อ่อนตัวลงในช่วงตั้งแต่หลังประกาศงบ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความตึงตัวทางการเงินที่จะเร่งตัวขึ้น หลังปัจจุบัน กลุ่ม CP อยู่ในขั้นตอนการรอการพิจารณาของคณะกรรมการการแข่งขันทางการค้า เกี่ยวกับดีลการซื้อเทสโก้ คาดมีข้อสรุปปลายปีนี้
ซึ่งตามแผน CPALL ต้องเตรียมจัดหาเงินเพื่อชำระดีลซื้อเทสโก้ตามสัดส่วนราว 3.0 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็นราว 9.5 หมื่นล้านบาท ดังนั้นหากนักลงทุนรายใดที่กังวลเรื่องฐานะการเงิน
แนะนำรอความขัดเจนเกี่ยวกับแผนระดมเงินก่อน แต่หากนักลงทุนที่รับความเสี่ยงดังกล่าวได้แนะนำทยอยสะสมหุ้น เนื่องจากเชื่อว่า CPALL ยังมีทางเลือกในการจัดหาเงินทางอื่น เช่น ออก perpetual bond หรือลดสัดส่วนการถือหุ้น MAKRO ที่ถืออยู่ 93%
